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■ 苏向杲
近日，证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会。会上，大家建议“进一步丰富A股市场指数、ETF、衍生品等产品服务体系，更好服务居民财富保值增值”。这一建议不仅呼应了居民财富管理需求，更指向资本市场基础设施建设的深层布局，引发市场广泛关注。
近年来，A股指数体系持续完善，呈现出精细化、多元化的发展趋势。笔者认为，在我国经济高质量发展、产业结构持续优化的背景下，进一步丰富A股指数体系具有多方面的深远意义。
其一，优化资本市场投资端生态，拓宽资产配置工具。
随着市场利率中枢趋势性下行，投资者对提升投资组合收益弹性的需求日益迫切。基于多样化指数开发的ETF等产品，能使投资者以更低成本和更高效率布局高成长赛道、实施特定策略或进行全球资产配置。丰富的指数产品还能适配不同的风险偏好与投资目标，为各类投资者提供多元化、工具化的资产配置选择，有助于提升居民的财产性收入水平。
其二，提升资本市场定价效率，驱动上市公司质量提升。
丰富而健全的指数体系有助于促进指数化投资发展。以各类指数为跟踪标的的指数基金等产品，通常由具备专业投研能力的机构管理，这些机构对相关行业和个股拥有更深入、更前瞻的价值发现能力，这有助于提升资本市场的定价效率。此外，多样化的指数产品能更好地匹配保险资金等中长期资金的配置需求，吸引更多长期资本入市，增强市场的内在稳定性。
此外，企业为争取纳入具有市场影响力的重要指数，往往会更加注重市值管理、优化公司治理、加大研发创新投入。这种“指数引导”效应，有助于推动上市公司提升信息披露质量和财务规范水平，从整体上促进上市公司质量提高，形成良性循环。
其三，服务国家战略，促进资本与产业高效协同。
完善的指数体系犹如资本市场的“导航系统”。传统宽基指数反映市场整体走势，而丰富的行业指数、主题指数（如人工智能相关指数）则能精准引导资金流向国家战略重点领域与优质企业，提升资本配置效能。指数不仅是市场“测量仪”，更是政策“传导器”。“硬科技”等主题指数的推出，可有效传递政策导向，凝聚市场共识，形成“政策—资金—产业”的良性循环，增强资本市场服务实体经济的能力。
其四，促进资本市场更加成熟与开放，提升A股国际影响力。
成熟的资本市场，往往具备成熟的指数体系。目前，全球资本配置A股仍在一定程度上依赖国际指数公司编制的指数，这意味着国际投资者在很大程度上是依据国际指数公司制定的“标准”来为A股定价。进一步丰富A股指数，特别是推出具有中国特色的宽基指数并发展相关衍生品，不仅能为国内中长期资金提供有效的资产配置与风险管理工具，还有利于增强中国资本市场的定价能力和全球吸引力。
综上，进一步丰富A股市场指数体系，是一项影响深远的基础性工程。它通过完善金融基础设施，最终实现多方共赢：投资者的工具日益丰富，市场运行更趋高效，产业升级获得资本赋能，A股国际影响力持续提升。展望“十五五”时期，加快建设结构合理、功能完备的指数体系，必将为我国资本市场高质量发展注入强劲而持久的动力。
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